Módulo 2 · Gamma do Dealer

GEX & os Dois Regimes

Long gamma amortece; short gamma amplifica.

Nesta aula você vai

Definir exposição a gamma (GEX)
Contrastar regimes de gamma positivo vs negativo
Mapear cada regime ao comportamento esperado

GEX (Exposição a Gamma)

Um agregado modelado de quanto do ativo subjacente os dealers precisam comprar/vender por movimento de ~1%. Por opção: Gamma × tamanho do contrato × OI × spot² × 0,01, somado pelos strikes, com a convenção de que dealers estão long calls e short puts.

	GEX positivo (dealers LONG gamma)	GEX negativo (dealers SHORT gamma)
Hedge	Compram quedas, vendem altas (negociam CONTRA o movimento)	Compram altas, vendem quedas (negociam A FAVOR do movimento)
Efeito na vol	Amortece a volatilidade; reversão à média; pinning	Amplifica a volatilidade; tendência; aceleração
Dia típico	Intervalo apertado, comprimido	Intervalo amplo, propenso a gaps, picos de VIX

Comportamento de gamma positivo (long gamma): o preço oscila em um intervalo apertado, preso perto de um nível-chave conforme dealers compram quedas e vendem altas. A volatilidade é amortecida — o regime de reversão à média.

O mecanismo, em palavras simples: quando dealers estão long gamma, o hedge faz com que comprem quedas e vendam altas → eles estabilizam o mercado (reversão à média, pinning). Quando dealers estão short gamma, o hedge faz com que comprem altas e vendam quedas → eles agravam os movimentos (tendência, aceleração, gaps).

Até mesmo os praticantes notam que o GEX superestima os fluxos reais: boa parte do volume é spreads e produtos estruturados que não geram o hedge presumido. A direção do efeito é amplamente aceita; a magnitude é contestada (Módulo 4).

Principais conclusões

O GEX modela o hedge do dealer por movimento de ~1% (gamma × OI × spot² …).
Gamma positivo/long: dealers compram quedas, vendem altas → vol amortecida, reversão à média, pinning.
Gamma negativo/short: dealers compram altas, vendem quedas → vol amplificada, tendência, gaps.
O GEX superestima os fluxos reais; a direção é aceita, a magnitude é contestada.

Teste seu conhecimento

Escolha uma resposta pra ver o feedback na hora. Responda todas pra concluir a aula.

Pergunta 1 de 2

Em um regime de gamma POSITIVO (dealers long gamma), o hedge do dealer tende a:

Dealers long gamma fazem hedge contra o movimento — comprando quedas e vendendo altas — o que comprime a volatilidade e tende a prender o preço (reversão à média).

Pergunta 2 de 2

Um regime de gamma NEGATIVO (dealers short gamma) tende a produzir:

Dealers short gamma fazem hedge A FAVOR do movimento (compram altas, vendem quedas), o que amplifica a volatilidade e alimenta tendências/aceleração — dias amplos, propensos a gaps.

Conteúdo apenas educativo. Nada aqui é recomendação financeira ou de investimento. Padrões de fluxo de ordens e de opções mudam probabilidades; nunca garantem resultado.

GEX & os Dois Regimes

Nesta aula você vai

Principais conclusões

Teste seu conhecimento

Leia fluxo de ordens numa plataforma feita pra isso.

Você tem uma conta Rithmic?