Módulo 2 · Gamma do Dealer
Charm & Vanna
Gregas de segunda ordem que dirigem fluxos de vencimento.
Nesta aula você vai
- Definir charm (decaimento de delta) e vanna (delta vs vol)
- Entender o pin de charm de fim de dia
- Entender o vanna rally
O charm produz uma deriva de hedge constante e previsível que se intensifica em direção ao fechamento — a origem do pin de fim de dia. Conforme os deltas decaem, os dealers descartam ou adicionam hedges em uma deriva unidirecional canalizada pelo OI concentrado nas proximidades.
O vanna rally: IV em queda (ex.: após um evento passar) → dealers compram → preço sobe → IV cai mais — um rally autorreforçador de “reset de volatilidade” dirigido por hedge, não por notícias. Rumo a um grande vencimento com IV em queda, charm + vanna juntos podem empurrar derivas para cima que parecem desafiar os fundamentos.
Principais conclusões
- Charm = decaimento de delta ao longo do tempo; dirige uma deriva de hedge unidirecional rumo ao fechamento (o pin de fim de dia).
- Vanna = sensibilidade do delta à IV; IV em queda faz dealers comprarem (o vanna rally).
- Charm + vanna rumo ao vencimento podem elevar o preço aparentemente contra os fundamentos.
- São tendências/modelos mentais, não sinais mecânicos.
Teste seu conhecimento
Escolha uma resposta pra ver o feedback na hora. Responda todas pra concluir a aula.
Por que está errado: O delta mudando com o preço é o gamma.
Por que está errado: Volume não é uma grega.
Por que está errado: O strike é fixo; o charm é sobre o tempo.
O charm é a variação do delta com a passagem do tempo. Rumo ao fechamento ele produz uma deriva de hedge previsível e unidirecional — o pin de fim de dia.
Por que está errado: O vanna rally é um fenômeno de hedge, não um movimento de notícias.
Por que está errado: É sobre vol implícita, não taxas.
Por que está errado: Max pain é um conceito de vencimento separado.
Quando a IV cai, os deltas das puts vendidas dos dealers encolhem, então eles compram o ativo subjacente — um rally autorreforçador dirigido por hedge (vanna), não por fundamentos.
Conteúdo apenas educativo. Nada aqui é recomendação financeira ou de investimento. Padrões de fluxo de ordens e de opções mudam probabilidades; nunca garantem resultado.