Volume profile: como ler no mercado futuro

Um gráfico comum responde a uma pergunta: qual era o preço em cada momento? Ele gasta o mesmo espaço na horizontal com dez minutos parados na hora do almoço e com os dez minutos depois da abertura, quando trocaram de mão dez vezes mais contratos.

O volume profile responde a outra pergunta. Onde o mercado fez negócio de verdade?

Volume por preço, não por tempo

O mecanismo é simples. Pegue todos os negócios de uma janela (uma sessão, uma semana, um trecho que você escolher). Agrupe por preço. Em cada preço, some os contratos. Depois desenhe o resultado como um histograma deitado na lateral do gráfico, uma barra por nível de preço.

Barra comprida é preço onde negociou muito. Barra curta é preço que o mercado atravessou rápido. O volume profile é só isso. O valor está no que esses formatos dizem sobre o leilão.

Por que o volume se acumula onde se acumula

O futuro negocia num leilão contínuo de duas pontas. O preço sobe para achar vendedor e desce para achar comprador. Quando chega num nível em que os dois lados aceitam negociar, ele fica, roda, e o volume se acumula. Quando chega num nível que um dos lados recusa, sai rápido e imprime pouco volume.

Então o profile registra onde os dois lados concordaram e onde não concordaram:

• Nós de alto volume (HVN): as partes gordas. Preços que o mercado aceitou. O preço tende a desacelerar e rodar quando volta para eles.
• Nós de baixo volume (LVN): as partes finas. Preços que o mercado rejeitou. Quando o preço volta para um LVN, muitas vezes atravessa rápido, porque ali quase não teve negócio.

Esse segundo ponto surpreende muita gente. Trate um vazio no profile como um bolsão de ar, e não como “suporte”.

Os três números que todo mundo usa

Todo profile gera três preços de referência.

O POC (point of control, ponto de controle) é o preço com mais volume. Se a sessão teve um centro de gravidade, é ele.

A área de valor é a faixa em volta do POC que concentra uma fatia fixa do volume, normalmente 70%. O topo dela é a VAH (value area high) e o fundo, a VAL (value area low). Dentro dela, o mercado considerou o preço justo. Fora dela, o preço estava sendo testado.

Os 70% são uma convenção emprestada da distribuição normal, não uma lei do mercado. As plataformas montam a área somando volume do POC para fora, linha a linha, até bater a fatia definida, e pequenas diferenças nesse método fazem duas plataformas mostrarem VAH e VAL um pouco diferentes para a mesma sessão. No dia a dia, trate os dois como as três linhas que resumem a sessão. Se quiser o detalhe de como a área é montada, o curso gratuito de volume profile faz a conta linha por linha.

Formatos que contam uma história

Olhe o profile inteiro, não só as linhas.

Um profile equilibrado, em forma de sino, com o POC perto do meio, indica dia de rotação. Comprador e vendedor concordaram numa faixa justa e negociaram dentro dela.

Um profile gordo em cima e fino embaixo (o famoso formato P) costuma vir de uma alta seguida de aceitação nos preços mais altos. Zeragem de vendidos muitas vezes tem essa cara.

A imagem espelhada, gordo embaixo (formato b), é o contrário: uma queda seguida de negócio nos preços mais baixos.

Um profile com duas partes gordas separadas por uma fina é uma distribuição dupla. O mercado aceitou uma região, atravessou o meio correndo e construiu uma região nova. Esse meio fino costuma ser o preço mais importante do gráfico do dia seguinte.

Como o trader de futuro usa na prática

O uso mais comum é o mais simples: o profile de ontem como mapa para hoje.

Antes da abertura, marque a VAH, a VAL e o POC da sessão anterior, e qualquer LVN evidente. Depois observe onde o mercado abre em relação àquela área de valor. Abrir dentro do valor de ontem diz que o mercado ainda está confortável com aqueles preços, e rodar entre as bordas é uma expectativa razoável. Abrir fora diz que algo mudou durante a noite, e a pergunta passa a ser se o mercado vai aceitar os preços novos ou voltar para o valor antigo.

Nada disso é operação por si só. Quando o preço chega num desses níveis, ainda falta ver quem está negociando ali e se está conseguindo alguma coisa. Esse é o trabalho do footprint, e como ler o gráfico footprint cobre o lado bid × ask do mesmo dado.

Qual sessão usar

Os futuros de índice negociam quase 23 horas por dia, e a janela escolhida muda muito o profile.

No NQ e no ES, eu faria o profile do pregão regular separado e olharia o overnight à parte. O overnight é negociação de verdade, mas é mais ralo, e misturar com o pregão à vista puxa a área de valor para preços com que pouca gente se importou. Tem trader que prefere o dia Globex inteiro, e também funciona. Só lembre que o POC do dia inteiro e o POC do RTH são números diferentes, e um nível tirado de um não pertence ao gráfico montado com o outro.

Na EliteXCharts essa escolha é uma configuração. O indicador Volume Profile de sessão ancora um profile por sessão com POC, VAH e VAL, e o período pode ser a sessão inteira (18:00 às 17:00 ET), só o RTH (9:30 às 16:00) ou só o ETH. A porcentagem da área de valor é configurável, e uma visão de delta do mesmo profile mostra se o volume de cada preço veio mais da compra ou da venda agressiva. Para qualquer outro trecho do gráfico, a ferramenta de desenho de volume profile monta o mesmo histograma no intervalo que você marcar.

O que o profile não diz

Ele só olha para trás. Um profile descreve onde houve negócio, não onde vai haver. O mercado pode abandonar um valor antigo de vez, e abandona.

Janela pequena significa pouco. Um profile de vinte minutos de pregão é quase todo ruído. A ideia de “preço aceito” precisa de volume suficiente para ser verdadeira.

Agrupar preços muda a resposta. Muitas plataformas deixam juntar vários ticks numa linha só para facilitar a leitura. No NQ isso ajuda, mas move o POC e a área de valor, porque o volume passa a ser somado de outro jeito. O indicador da EliteXCharts traz um aviso nessa opção justamente por isso: mudou o agrupamento, os níveis de ontem deixam de bater com os de hoje.

Operar futuros envolve risco substancial de perda e não é adequado a todo investidor.